logo

Дефолтные обязательства: что делать в период кризиса?

photo_2020-04-28_19-17-18.jpg
Из-за распространения коронавируса государство ввело ограничительные меры, из-за которых многие компании не могут исполнить в срок взятые на себя обязательства. Старший юрист Nektorov Saveliev & Partners Надежда Минина рассказала в экспертной колонке Realist Media, какие факторы учесть при выборе реструктуризации или банкротства, а также о механизмах реструктуризации долга на примере публичных компаний.

Реструктуризация или банкротство: как выбрать?

Во-первых, обратите внимание на вид обязательства. При возбуждении дела о банкротстве учитываются исключительно денежные обязательства и обязательные платежи. Если обязательство денежное, то кредитор вправе инициировать банкротство, если не денежное, то его нужно трансформировать в денежное. 

Второе – это наличие других кредиторов и учет их интересов. Реструктуризация требует координации действий кредиторов. 

Третье - риск оспаривания сделок. Если банкротства не удалось избежать, подозрительная сделка может быть признана недействительной. Речь идет о сделках с неравноценным встречным исполнением. Например, если условия договора существенно отличаются не в сторону должника. Ряд сделок может быть оспорен если они осуществлены в течение трех лет. Здесь речь идет о сделках, в которых причинен ущерб правам иных кредиторов, и сторона такого договора знала о рисках должника. 

photo_2020-04-28_19-17-33.jpg

Четвертое - возможность восстановления бизнеса должника. При реструктуризации кредиторы восстанавливающегося бизнеса могут обеспечить себе возврат долга в полном объеме или больше, чем могли бы получить при банкротстве должника. 

Пятое - социальная ответственность. Реструктуризация способна остановить цепную реакцию дефолтов и банкротств компаний зависящих от деятельности должника. Обращайте внимание на то, является ли клиент залоговым или нет. Также может стоять вопрос о сохранении текущего менеджмента. Учтите, что существуют значительные риски вывода активов должника. 

Интересы должника и кредитора

Чтобы разобраться в механизмах реструктуризации, важно понимать, что лежит в плоскости интересов всех сторон конфликта. К интересам кредитора в первую очередь относятся получение дебиторской задолженности, избежание долгих судебных разбирательств и связанных с ними издержек, поддержание лояльности клиентов

В интересах должника снизить кредитную нагрузку в условиях кризиса, сохранить активы, избежать процедуры банкротства и обращения взыскания на обеспечение, сохранить положительную кредитную историю и деловую репутацию.

Основные механизмы реструктуризации долга

Их можно условно разделить на три группы. Первая: могут быть изменены условия обязательств (увеличение срока исполнения обязательств, замена валюты, кредитные каникулы, уменьшение процентной ставки, изменение порядка начисления процентов). Например, в апреле 2020 года основные кредиторы “Мечела” - ВТБ и Газпромбанк согласились растянуть погашение долга в размере 237 млрд рублей на семь лет (до марта 2027 года) с возможностью продления еще на три года.

Для того, чтобы изменить условия кредитного договора или займа для малых и средних предприятий заемщику необходимо составить требование об установлении льготного периода. У кредитора есть пять дней на рассмотрение и направление уведомления об изменении условий договора. Если кредитор не ответит в течение 10 дней, то льготный период будет установлен с даты направления требования. В рамках льготного периода не начисляется неустойка (штрафы, пени), не могут быть предъявлены требования о досрочном исполнении обязательства, об обращении взыскания на предмет залога, требования к поручителю или гаранту. 

photo_2020-04-28_19-17-35.jpg

Также могут быть изменены лица в обязательстве: либо изменение должника, либо уступка требований (покупка долга).

Ко второй группе прекращения обязательств относится рефинансирование (погашение проблемной задолженности за счет привлечения должником новых заемных средств на более комфортных для должника условиях). Например, в декабре 2019 года “Уралхим” привлек синдицированный кредит в размере 3,9 млрд долларов, направленный на погашение существующих займов. В июле 2018 года “Интеко” рефинансировало долг перед Сбербанком в размере 14 млрд рублей за счет кредита, полученного в банке “Открытие”.

Также прекращение обязательств может быть при предоставлении отступного, предметом которого являются деньги, вещи, имущественные права (корпоративные, обязательственные, исключительные). В этом случае нет требования об эквивалентности отступного размеру первоначального предоставления. Прекращается и основное обязательство, и обязательство по неустойке (если не оговорено иное). Также возможно прекращение части делимого обязательства. 

Для этого необходимо заключить соглашение об отступном и обязательно зафиксировать факт передачи отступного. Например, в апреле 2010 года группа РБК подписала соглашения об отступном с Альфа-банком, МДМ-банком, Deutsche Bank, CLN Recovery Limited и Газэнергопромбанком. 

Еще один инструмент прекращения обязательств - новация (первоначальное обязательство прекращается соглашением сторон о замене его новым обязательством). В этом случае прекращается как основное обязательство, так и дополнительное обязательство (если не оговорено иное). Нельзя соглашением сторон сохранить обеспечение, предоставленное третьим лицом. Возможно только частичная новация делимого обязательства. Для того, чтобы его оформить, нужно заключить соглашение о новации и обязательно указать прекращение первоначального обязательства с момента заключения соглашения. Например, в июле 2019 года группа UTAIR подписала соглашения о новации обязательств по выплате номинальной стоимости облигаций купонного дохода по ним.  

Прощение долга - освобождение кредитором должника от лежащих на нем обязанностей - также относится к возможным механизмам прекращения обязательств. Кредитор должен получить некую имущественную выгоду от прощения долга. Возможно прощение части делимого обязательства либо прощение долга под условием. Долг считается прощенным с момента получения должником уведомления кредитора. Должник вправе направить в разумный срок возражения против прощения долга. Например, в июне 2012 года ЗАО “Металлургшахспецстрой” подписало с ООО “СтройЕвроКом” соглашение о реструктуризации задолженности из договора подряда: “СтройЕвроКом” утрачивает право на предъявление требований о взыскании денежных средств в размере 36 млн рублей с момента подписания соглашения и при условии точного и своевременного исполнения “Метталургшахспецстрй” своих обязательств по согласованной части долга.

photo_2020-04-28_19-17-37.jpg

Третья группа: увеличение уставного капитала - конвертация долга. Первоначальное обязательство прекращается путем конвертации долга в акции либо доли в уставном капитале компании-должника. Кредитор становится участником или акционером компании, также возможна частичная конвертация делимого обязательства. Например, в апреле года произошла конвертация в акции долгов “АвтоВАЗа” перед “Ростехом” ( 51 млрд рублей). С учетом дисконта общая сумма конвертируемого долга составит более 60 млрд. рублей. 

Дополнительные инвестиции - средства, полученные от размещения дополнительных акций/увеличения уставного капитала ООО за счет вкладов, направляются на погашение задолженности перед кредиторами. Если вклад вносится текущим акционером/участником, его доля в уставном капитале должника увеличивается. Если вклад вносится третьим лицом, такое лицо приобретает долю в уставном капитале должника. 

Полную версию смотрите в записи вебинара адвокатского бюро Nektorov, Saveliev & Partners


  • Facebook
Подписывайтесь на Telegram-канал @realistmedia